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东兴证券--2020年电子行业市场展望:国产替代径

  半导体国产替代和 5G 手机构成 2019年电子行业增长的两条主线年电子板块表现强势,申万(电子)板块 2019年涨幅达 74.6%,涨幅居 28个行业的首位,同期沪深 300上涨 35.78%。

  主线一:以模拟芯片为主的半导体芯片国产替代。模拟芯片等半导体芯片因设计难度高,需要大量经验积累等特点,国产化率始终偏低。贸易摩擦期间,美国对模拟芯片产品实施了断供,而以圣邦股份300661)为代表的国内模拟芯片厂商,在华为等终端厂商的积极扶持下,不断进行技术创新,对国外模拟芯片产品形成了一定程度的替代,帮助国内终端厂商渡过。这类半导体厂商也获得了市场的充分认可,圣邦股份股价在 2019年收获了 384.79%的高涨幅。

  主线G 基站及消费电子产品。随着工信部发布 5G 商用牌照,5G 网络商业化径已十分明确各大运营商资本开支计划也逐步清晰,基站、光模块等配套设施需求得到了强劲拉动。各 5G 终端厂商也纷纷赶在 5G 换机潮到来前进行提前备货,以 TWS 为代表的手机配件及智能可穿戴产品也受到追捧。为基站供应 PCB 板的沪电股份002463)、深南电002916),以及 TWS 产业链的歌尔股份002241)、立讯精密002475)在 2019年都收获了较高涨幅。

  主线一:半导体 ――。 存储器及芯片国产化。半导体产品的国产化将是电子行业未来十年的主线年不同的是,除了华为事件带动的芯片国产化浪潮的继续,2020年半导体的国产化也将紧紧围绕存储器领域展开。

  (1)存储器一直是国内半导体产业的薄弱环节,随着长江存储在 2019年实现了 64层 3D NAND 的技术突破和量产,国内存储器产品的替代和放量已经提上日程。未来长江存储等存储器厂商已有大量的资本开支计划,为了降低成本将首选国产半导体设备。

  (2)华为事件及贸易摩擦虽然在 2019年末有所缓和,但也为国产半导体产业敲响了警钟,华为等厂商扶持国产芯片的脚步不会放缓。终端厂商的扶持将为国产芯片提供充足的上线机会,在共同研发和不断试错中,实现对国外巨头的追赶和超越。

  (1)2020年 5G 手机换机潮即将,手机产业链相关公司将得到充分带动,智能手机销量有望同比上涨,回复到2015-16年的销量水平。

  (2)细分式可穿戴同样值得关注。随着人工智能、物联网等概念深入,TWS 在 2019年引领了智能可穿戴行情,我们认为这轮行情在 5G 手机换机潮及物联网技术的带动下将愈发强劲。2020年可穿戴设备的增长点,将逐步扩展至、智能手表,VR/AR 等多点并发。这将为相关细分领域供应商带来机会。

  风险提示 :半导体芯片研发进度不及预期,长江存储等国内存储器厂商扩产进度不及预期,5G 基础设施建设不及预期,5G终端销量不及预期等。

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已浏览次  发布日期: 2020-02-19 11:24  发布:神话娱乐

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